小米2026年H1财报：核心财务指标同比全面下滑，汽车业务是最大亮点
北京时间8月18日，港股上市公司小米集团（01810.HK）公布了2026年H1财报。
根据财报显示，小米集团2026年H1包括收入/毛利/经营利润/除所得税前利润/期间利润/非国际财务报告准则计量：经调整净利润/智能手机营收/智能手机出货量/智能手机毛利率/等核心财务指标同比全面下滑。
这份财报的最大亮点的是智能电动汽车业务及AI创新业务，核心亮点是智能电动汽车交付量继续创新高。
即便是营收/利润都呈现下滑趋势，小米在研发投入还是处于高位，2026年H1研发投入为182.31亿元。毕竟小米业务太多并且大多数宣称自研，还要投入大模型/具身智能这些更烧钱的未来业务。
下面是小米集团2026年H1财报的核心内容（小米财报为季度报信息为主，本文进行了一定形式的合并统计）：
1，总营收2080.63亿元，同比2025年H1的2271.98亿元，下滑了8.4%；
（根据小米公布的季度报，拆分到2026年Q1和Q2来看，2026年Q2营收1089.22亿元，环比2026年Q1的991.42亿增长了9.9%，核心原因是智能电动汽车环比获得较大增长，光是汽车业务营收环比增长了17.1%，绝对值是增加了50亿，所以，亮点还是看汽车业务）
2.毛利为434.19亿，同比2025年H1的515.07亿，下滑了15.7%；
3.经营利润161.83亿，同比2025年H1的265.62亿，下滑了39.1%；
4.除所得税前利润172.94亿，同比2025年H1的275.71亿，下滑了37.3%；
5.期间利润141.98亿，同比2025年H1的227.66亿，下滑了37.6%；
6.非国际财务报告准则计量：经调整净利润为122.91亿，同比2025年的215.06亿，下滑了42.8%；
（如果拆分到季度，有一个好的迹象是在2026年Q2的非国际财务报告准则计量的经调整净利润62.19亿，环比Q1的60.72亿增长了2.4%）
如果按照经营利润看更夸张，2026年Q2经营利润为108.70亿，环比2026年Q1的53.13亿增长了104.6%，因为存在投资收益等一次性收益。
下面小米集团核心业务中智能手机和智能电动汽车两大业务的具体表现：
智能手机业务是小米集团的基本盘，这个基本盘业务在H1表现如下：
智能手机业务在2026年H1营收863.73亿，同比2025年H1的985.54亿下滑12.3%；
因为手机出货量在2026年H1为6500万台，同比2025年H1的8410万台下滑了22.7%；
（营收下滑速度更小，是因为手机单价ASP继续提升，在2026年Q2，手机ASP来到了1351元达到了新的历史新高）
但手机业务的毛利率继续下滑，2026年Q1毛利率为10.1%，2026年Q2的毛利率为8.5%，这导致2026年H1的毛利率仅为9.32%，同比2025年H1的12.17%下滑了2.85pct。
核心原因还是存储芯片为首的核心零部件继续涨价，这个迹象尚未看到改善迹象，即便是苹果，也在存储厂家面前失去了议价能力，即便苹果希望引入中国存储芯片供应商长鑫存储也没有议价空间。
智能汽车业务是小米集团的增长核心业务，下面是这个增长业务在2026年H1的表现：
先说大前提，小米智能电动汽车业务没有单独核算，是包含在智能电动汽车业务及AI创新业务里，但这个分类的绝对大头是智能电动汽车业务。
小米智能电动汽车在2026年H1交付了18.51万辆，同比2025年H1的15.71万辆增长了18.1%，但拆分到季度，可以看到汽车交付在加速，因为Q2交付了10.42万辆环比Q1的8.09万辆增长了28.9%。
小米智能电动汽车业务营收在2026年H1为429.0亿元，同比2025年H1的380.0亿元增长了12.9%。营收增速12.9%明显低于交付量增速的18.1%，说明小米汽车的单车价ASP在下滑。
在2026年H1，小米汽车单车价格ASP为23.18万，同比2025年H1的24.20万下滑了4.2%。如果拆分到季度，则表现为继续下滑，因为在2026年Q2，小米汽车单车价22.93万要低于Q1的23.50万。
毛利率方面也是继续下滑，因为小米统计中包括了AI业务，这里也无法拆分。在2026年Q2这块业务的毛利率为19.2%，比2026年Q1的20.1%继续下滑0.9pct。如果是推算加权2026年H1的毛利率为19.6%，比2025年H1的24.6%下滑了5pct，这就是较大幅度的下滑。
智能电动汽车及AI业务在2026年H1亏损57亿，其中Q1亏损31亿，Q2亏损26亿，亏损有所收窄。
值得一提的是，在2026年7月，小米发布了首个增程SUV系列——澎程系列，推出了N90 Max和N70 Max两款车型，预售价分别是29.99万元和25.99万元起，随着这两款车型的交付，有望拉高小米智能电动汽车业务的单价和毛利率，也有望带来更大规模的营收。
在存储芯片等手机核心部件价格看不到顶的当下，小米手机业务大概率继续恶化，汽车业务能否填补手机业务的的负面影响呢？
就小米的股价而言，在6月26日创下本轮调整新低的21.30港元后，受到小米增程车型的发布以及恒生科技反弹等影响，在7月30日来到了本轮反弹的高点32.40港元，最新收盘价为26.18港元。
在这份财报后，小米股价会怎么走呢？是企稳了，还是会继续探底呢？时间会给我们答案。
值得一提的是，小米集团此前宣布的200亿港元回购上限，截至8月14日，小米2026年累计回购达到了117亿，可以继续回购的额度还有83亿港元。如果小米股价继续下滑，可能会有新的回购计划，毕竟，雷军可是被称为北京现金王！
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