两周前，日本央行与美国财政部联手对美元兑日元进行了一轮干预，但日元多头并未能守住阵地。上周五出炉的非农数据显示，美国7月就业岗位意外减少，此前两个月就业增长数据也被大幅下修，削弱了金融市场对美联储下月加息的预期。此外，由于美联储主席沃什坚称2%的通胀目标没有回旋余地，且联邦基金期货显示9月加息的可能性略高于50%。
在此背景下，今晚公布的CPI数据尤为重要，摩根大通交易部门称CPI数据可能会使标普500指数当日波动高达2%。
刚刚公布的数据如下：美国7月未季调CPI年率录得3.4%，为3月以来最小增幅，完全符合市场预期。美国7月季调后CPI月率录得0.1%，重回正增长区间，符合市场预期。美国7月未季调核心CPI年率录得2.5%，为2月以来最小增幅，符合市场预期。美国7月季调后核心CPI月率 0.2%，符合市场预期。
数据来源：金十数据
符合预期的CPI数据虽仍然高于美联储目标，但正在逐步朝着“正确方向”移动。核心通胀环比仅上涨0.2%，这一相对温和的增幅，将给美联储在讨论是否于9月加息时带来一些更大的回旋余地。
这份报告可能算不上 “警报解除”信号。商品价格确实在回落，住房成本也在走低，但剔除住房之后的服务通胀依然顽固。就业增长在放缓，通胀却还居高不下。9月会议的加息仍然存在较大的不确定性。接下来值得关注的重要节点，包括杰克逊霍尔央行年会、8月的就业报告等。
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本轮黄金上涨的主要催化剂是对美国货币政策预期的转变。美国劳动力市场数据的罕见走弱，7月非农就业意外负增长，叠加前两月大幅下修，市场对美联储9月加息概率大幅下调；美元承压、美债收益率从高位回落，金价获得强劲提振。与此同时，美伊霍尔木兹海峡谈判的阶段性进展推动油价暴跌，能源通胀担忧缓解，为加息预期进一步降温打开了空间。
此外，近期黄金向上突破3900-4200美元区间，也是对持续累计的做多力量的集中释放。截至CPI数据公布前，伦敦金现货价格已经升至4400美元/盎司附近。
短期内，黄金可能仍然受到经济数据、地缘扰动、美债收益率等因素带来一定波动。而从目前来看，黄金或已经逐步走出阶段性底部，开启新一轮行情的可能性不断提升。
全球央行购金仍是黄金的结构性支撑：中国央行7月黄金储备增加至7608万盎司，单月增加64万盎司（约合19.9吨），为2023年11月以来单月增持黄金规模最高值，也是自2024年11月重启购金以来连续第21个月增持。时隔13年，韩国央行重启实物黄金购买。韩国央行宣布，将在中长期内扩大黄金在外汇储备中的占比，并引入从国内黄金生产商采购出口用黄金的新渠道；还开始购买以黄金为标的的美国交易所交易基金（ETF）。
从中长期看，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。投资者或可关注黄金ETF（518800），把握黄金中长期的配置价值。
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回到A股，今日A股三大指数集体收涨。截至收盘，上证指数报3946.68点，涨0.32%；深证成指涨1.09%；创业板指涨1.49%；科创50涨1.61%，创业板50涨约1.73%。全市场超4100只个股上涨。A股全天成交2.17万亿元，上日成交2.34万亿元。行业层面，通信设备、光模块等方向领涨；油气开采与油服、煤炭等能源周期板块偏弱。
数据来源：Wind
昨日外围风险偏好回落、成长与资源共振调整后，今日资金更倾向于回流AI算力硬件与自主科技主线，指数呈现修复结构。目前大盘底部或已经形成。伴随前期市场担忧明显缓解，估值和筹码压力不断消化，修复行情逐步展开，其中中小盘风格受益于流动性改善，本轮反弹涨幅较大。展望后市，目前“做最简单题目”的阶段可能已经过去，上涨斜率逐渐放缓，超跌反弹可能已进入后半程。很多低位板块已经有所表现，而科技板块当前阶段仍需等待更多的叙事和催化。即将进入中报配置期，行情驱动或逐步从估值修复转向基本面业绩验证。
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今天“光”再次成为日内领头羊，通信板块领涨，通信ETF（515880）收涨2.94%。光通信景气高企，市场对FCC担忧再度弱化。
今日凌晨Lumentum发布财报，业绩超预期，反映出光通信领域的高景气度。比财报数字更重要的是，作为CPO领域的领导者之一，Lumentum管理层说了几个信号：
Lumentum的客户目前正在选择NPO作为过渡方案，众所周知，NPO的领导力量在中国大陆，侧面印证了国内光产业链的核心地位。 由于需求激增，Limentum在本季度和AXT签订了磷化铟供应协议，且公司表示如果需求继续快速增长，当前的磷化铟紧平衡状态可能再度被打破。--我们知道，中国在磷化铟方面具备主动权，所以此前FCC对中国光模块的禁令如果落地，中国收紧磷化铟出口的话，可能将会阻碍美国本土的数据中心建设。此外，在大家担忧FCC的影响的时候，外资正在港股大举抄底A股光模块相关资产。
展望后市，参考近期公布的美股云厂商财报，我们认为明年全球AIcapex有望达1.5万亿美金，同比增长73%，市场增速有望进一步上行。下沉到各细分领域，PCB、光模块等，当前整体市场规模二阶导仍然为正。
经历七月份的回调后，目前光通信板块处于相对低位。光通信龙头相对明年估值仅10x左右，价值洼地明显。有兴趣的投资者可以持续关注通信ETF（515880）的低位布局机会。
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资金抢筹证券板块机遇，证券ETF（512880）近日持续获得资金流入，近20日净流入超26亿元。截至2026/8/11，该ETF最新规模已达到635.61亿元。
数据来源：Wind
作为资本市场的“风向标”，证券板块的景气度与市场活跃度、政策导向及改革深化紧密相关。随着资本市场改革持续推进，以及投资者对财富管理需求的不断增长，证券行业有望迎来新的发展机遇，其长期配置价值也随之凸显。
近年来各类活跃资本市场组合拳持续落地，持续利好券商多个业务条线。科创改革放宽硬科技上市门槛，利好投行与股权投资；公募基金配套细则密集落地，中长期引导居民长期权益资金，增厚券商财富管理收入。监管持续推动打造航母级券商，行业集中度提升或是必然趋势，券商并购可压缩后台成本、实现业务互补、扩充资本金。
截至目前有已有20余家券商发布业绩预增公告，行业整体盈利实现大幅增长，各梯队券商业绩表现分化明显；头部券商依托规模优势，多家半年归母净利润突破百亿元，中小券商则展现出更强的业绩弹性，部分机构受益于自营投资收益改善，净利润实现数倍同比增长。已披露业绩预告反映行业盈利大幅改善的积极信号，业绩兑现有望成为板块行情的核心驱动力量。近期券商即将进入半年报集中披露阶段，中报配置窗口值得关注。
截至2026/8/12，中证全指证券公司指数市盈率（PE）为15.01倍，正处于近十年估值区间的2.94%分位数水平，或表明目前指数估值处于相对偏低的位置，有较好的安全边际和配置窗口。
综合来看，证券板块基本面支撑扎实、中报迎来配置窗口、估值低位且前期资金压制解除，增量资金回流空间大。当前市场处于长期慢牛环境，证券板块核心逻辑为中长期配置，而非短期波段博弈，证券 ETF （512880）是当前市场当中同类规模最大、流动性最好的牛市旗手品种，感兴趣的投资者可以保持关注。
数据来源：Wind
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎
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责任编辑：杨红卜
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