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来源：中国基金报
【导读】土耳其股市熔断
中国基金报记者 泰勒
大家好啊，今晚土耳其股市崩盘，全场熔断，貌似是因为出现了流动性危机，有资管机构暴雷，投资者无法赎回，引发了一场市场“大地震”。
一起看看怎么回事。
9月16日晚间，土耳其股市大跌，并触发全市场熔断机制。此前，一家资产管理公司未能满足投资者的赎回请求，引发市场对土耳其投资基金行业出现更广泛流动性压力的担忧。
伊斯坦布尔证券交易所100指数下跌6%，促使交易所启动全市场熔断机制。这使该指数连续两日的跌幅进一步扩大，并可能创下自2025年3月以来最大的两日跌幅。指数成份股中，仅有两只上涨，其余全部下跌。
此前，土耳其Pusula资产管理公司向土耳其公共信息披露平台KAP公告称，其旗下部分基金未能按时满足投资者的赎回请求，即构成违约。
自8月28日以来，Pusula旗下基金累计流出大约1290亿至1320亿里拉。
该公司旗下股票型基金在此期间净值暴跌92%。
这则违约消息严重打击了市场信心，并引发连锁抛售。目前土耳其市场几乎已经找不到没有遭遇资金流出的基金，成千上万名投资者同时涌向基金赎回。
而此前同意收购Pusula投资组合管理和证券业务的Tera Yatirim Menkul Degerler则表示，这笔交易目前尚未完成，因此公司并不负责相关基金的赎回流程。
根据金融数据平台Fintables的数据，周三投资者从土耳其投资基金中净赎回550亿里拉，约合11.3亿美元。其中，Tera Portfoy Yonetimi AS遭遇约320亿里拉净流出，Pusula旗下基金则被赎回近96亿里拉。
分析师表示：“市场对基金抵押资产的稳健性和流动性的担忧正在加剧，这似乎提高了其他基金和公司也可能陷入困境的风险。可以说，整个行业信心进一步恶化，是市场抛售浪潮不断升级的重要原因之一。”
过去几个月，一些市场参与者已经开始担忧部分投资基金所采用的投资策略，其中包括高度集中持有流动性相对较差的股票。
部分基金此前取得了非常强劲的回报，一些股票也出现大幅上涨，这引发了市场对估值、流动性以及交易模式的争议。
8月底，土耳其资本市场监管机构已经收紧投资规则。新规尤其针对对冲基金，对其关联方敞口以及集中投资设置了新的限制和上限。
金融咨询公司Akalin Finance创始人阿尔珀·阿卡林表示：“违约事件引发了市场不安，进而导致投资者赎回基金的需求增加。”他表示，为了满足赎回要求，资产管理公司很可能首先卖出手中流动性更好的资产，而在这次事件中，这些资产恰恰就是指数成份股。
阿卡林进一步表示：“不过，这些现象本质上也是土耳其监管机构出台新规后的连锁反应。那些最需要根据新规调整仓位的资产管理公司，手里持有的部分资产本身流动性非常差。因此，为了平衡现金头寸，它们只能选择卖出流动性更好的持仓。”
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